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美图上市仍难掩盈利短板

2019-05-15 03:47:30 | 来源: 健康

12月15日对于美图公司来说是翘首以盼的好日子。这一天,美图在香港联合交易所主板正式挂牌交易。

作为早的投资人,李开复自然亲临现场,而真格基金徐小平、天使投资人薛蛮子等大佬以及AngelaBaby等也在交易所为美图助阵。

美图公司创始人兼董事长蔡文胜在挂牌现场表示:很高兴美图公司的上市得到大家支持,同时感谢各位投资者对我们的信任。上市有利于品牌的提升,也能应用更多的资源支持技术研发与业务发展,打造美丽生态链。

据了解,美图发行价定为8.5港元,在香港公然发售后获得2.39倍认购,已实现超额认购。如果按发售价计算,扣除美图就全球发售已付及应付的承销费用及佣金及估计开支后,美图将收到全球发售所得款项净额46.88亿港元。

对美图的上市,多数投资机构普遍持乐观态度。IDG资本就表示,美图整体市值将达到46亿美金,这是继腾讯后港股规模的互联IPO。

从一个月前美图上市的热议就接连不断,各方面声音基本上都是围绕在其盈利状况和上市后的市场反馈。今天上午9:30,美图正式开始股票交易,开盘后情势仿佛比较乐观,一度上涨至3.29%,报每股8.78港元,现场美图高管和嘉宾喜悦之情溢于言表。

但是美中不足的是,半个多小时之后美图股价旋即下挫,到10:30分左右跌破发行价,报每股8.33港元。之后美图股价一直在这1区间徘徊,终在16时收盘后,美图报8.5港元。这1价格与发行价持平,当天的成交量为1.17亿股,成交金额为9.99亿(港币)。

尽管下午美图董事长蔡文胜对媒体表示,受美国加息的原因音响,能够这样一个平开状态,我个人觉得挺好。但是上市首日就宣告破发,对美图来讲毕竟不是一个令人愉快的信号,这反映出资本市场对其盈利前景的信心不足。

故事与亏损的博弈

美图公司是成立于2008年的移动互联平台公司,围绕着"美"创造了美图秀秀、美颜相机、美拍、美图等一系列软硬件产品。

截至目前,美图公司已经获得了4轮融资,估值超过20亿美元。经过八年的成长,美图也走上了上市之路,并在今年8月在港交所挂出招股书,12月初进行IPO路演。

美图方面表示,公开募股主要是为了更好的发展智能在内的硬件产品。据了解,美图此次IPO由摩根士丹利、瑞信及招商证券担任其上市联席保荐人;另外,美图还引入了2名基石投资者,包括京基实业及宝国国际,合共认购1.6亿美元股分(基石投资者主要是一些的机构投资者、大型企业集团、以及知名富豪或其所属企业)。由于基石投资者的引进是对美图基本面和发展前景的肯定,这给市场带来了很大的信心。

美图引入基石投资者,为其上市带来了一定利好。清华大学五道口金融学院常务副院长廖理曾发表观点:在新股发行体制改革中可考虑引进基石投资者,这实际是给公司的基本面、盈利模式、发展前景一个肯定,也是给不确定市场的IPO一个稳定剂。

美图在更新版的招股书中有这样一个描绘,向外界展示了公司未来的战略方向和盈利方式:公司上市后将围绕4个方面展开商业化变现,分别为智能硬件、广告、互联增值服务,以及电商平台。

资本市场需要动听的故事,但相较而言资本市场也许更在意这家公司是否能够盈利。

公然的财务数据显示,美图在2013年至2016年6月期间连续出现不同程度的亏损,累计亏损达62.05亿元,扣除优先股公允价值和股权激励,经调整后的累计亏损实际为10.48亿元。

美图公司在招股书中表示,预计到2017年底,公司仍将维持亏损状态。

实际上,连年亏损在当下的互联市场其实不少见,但可怕的是公司上市以后仍然找不到盈利模式。但是,业内对美图的看法并不是十分乐观,有行业人士告诉懂懂工作室:美图的盈利点非常单一,基本只是硬件撑着,而硬件的销量又很低,想要撑起如此大体量的公司着实比较困难。

难逃盈利难梦魇

海量的用户和超高的估值,让美图成为资本市场上炙手可热的标的,也正是依靠这个优势,美图酝酿已久的上市今天顺利落停。

而外界对它的关注却远没有结束,所有公司的运营都需要考虑商业变现,无所谓上市与否,只是上市公司更需要担当起股东的利益。

但对于美图来说,变现盈利似乎并非易事,庞大的用户流量与微小的销量之间存在巨大反差,而这两个因素又都无法为美图带来盈利。

美图自称,业务占其营收的95%以上。由此可见,的销售情况对美图至关重要,甚至是决定其生死的关键。然而,如此重要的业务却看不到亮眼的成绩。

根据自媒体@老冀说科技统计的美图销量,分别为2013年27917台,2014年277595台,2015年387775台,2016年1~6月289079台,2016年7~10月357367台,合计台。也就是说,美图在三年多时间里,共计销售134万台,销量仅是华为的1.34%(按照华为2015年1亿台总销量计算)。

不过,美图对其业务很有信心。美图方面认为,其专注美颜自拍,在品牌和相关技术上竞争对手很难复制。依托技术形成壁垒,这在应用软件领域似乎很难实现。

据懂懂工作室了解,美图的相机采用了嵌入式专有自拍处理算法,以及特有的图象处理器。但是,仅凭这两点能否长期命中用户痛点,在其他竞争对手中保持照旧是个问题,未来市场的需求恐怕很难帮助美图的销量在短时间内获得很大增长。

从目前的市场可以看到,华为、小米、vivo等厂商都已愈发重视拍照功能的优化,其中华为更是与镜头专家徕卡合作,为用户提供更专业的摄像效果。

易观分析师赵子明告诉懂懂工作室:美图在硬件界并不是响亮的招牌,其他厂商在拍照功能上也在下工夫。而且,美图的用户太过广泛,没有什么特点可言,对美图来讲很难对自己的用户进行画像,企图把软件用户转化为用户的可能性并不大。

不过,蔡文胜引以为傲的还有美图庞大的用户数量。他曾不止一次说过,美图的优势在于用户和活跃数据。美图方面称,截止2016年10月,其月活跃用户数已达4.56亿。依照美图的用户数量来计算,其用户价值稍逊于Facebook、、淘宝等互联公司。

然而,如此体量的用户数却并没有给美图带来像、淘宝一样的盈利。这一点,是美图未来发展过程中需要认真考虑的关键点。

据了解,目前美图公司拥有六款核心运用,包括美图秀秀、美拍、美颜相机、BeautyPlus(美颜相机海外版)、潮自拍和美妆相机。其产品矩阵的总数已超过了20款运用,如此广泛的应用工具,加上自报的4.56亿活跃用户,按理说应当获得广告上的青睐。但是从今年上半年的数据来看,美图仅取得2590万元的广告收入。

赵子明认为,美图系列软件作为工具类的应用,主要是通过流量变现,如果有足够的装机量,就可以带来广告。但是真正实现盈利其实不容易,如果太着急变现很容易会被同类工具所取代。

为了回应外界对美图盈利能力的质疑,美图方面透露,公司业务模式是以免费的创新产品及服务吸引大量用户为首要目标,随后,在达到可观规模时会采取多种变现策略。也许,不断发展中的美图会在产品迭代中摸索出一条独特的发展思路。

从目前市场情况来看,美图依靠流量变现和销售硬件获得盈利无疑很难。而互联增值服务(短视频和直播),在千播大战的背景下,想要实现商业化变现更要面临激烈的市场竞争。如果同时统筹电商,也需要开拓新的思路。毕竟马云都曾公开表示,纯电商无前景。

接下来,我们将延续关注美图未来的发展,更希望具有天然用户优势的美图,能够在上市后迎来高速发展的契机。

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